【48812】国海证券-年代天使-6699HK-深度陈述:专心服务全科牙医的我国隐形正畸榜首品牌
:?柔韧度是影响矫治作用的重要的条件,年代天使MasterControl以及MasterControlS均运用优于PETG的TPU资料。比照隐适美,年代天使正畸资料偏硬,更适合亚洲人口腔纠正。盈余猜测和出资评级:咱们估计2021-2023年公司营收分别为11.75亿元、16.36亿以及22.5。”
1.年代天使是跟从职业高速生长的我国隐形正畸龙头,规划效应及品牌力促公司三费占连年年在下降,盈余才能稳步提高。
2.公司背靠松柏出资好纳凉:松柏出资专心数字化口腔护理全产业链建造,上游信息化优势精进公司技能,下流牙科医疗机构优势促进公司高速开展。
3.2019年我国人均GDP打破万美元,口腔健康开销高增速,推进口腔医疗商场3倍增加空间。
4.颜值经济拉动正畸需求,浸透率提高+高错颌变形率驱动正畸商场高生长,如参阅美国浸透率,我国正畸商场有近一倍的提高空间。
5.患者、技能、医师三方推进隐形正畸浸透率提高,隐形正畸有望达千亿商场规划。
6.年代天使专心全科牙医与单体门诊双布局:正畸医师缺少且培育不易,年代天使专心服务全科牙医以扩展服务人群,全方位的后台支撑是公司成功扩展全科牙医商场的要害。
7.单体口腔诊所数量占全国口腔医疗机构的86.70%,年代天使要点布局单体门诊,为后续放量打基础。
8.品牌效应+医师黏性,年代天使先发优势难以逾越:错颌正畸专业要求高、矫治周期长,医师对隐形矫治器品牌挑选慎重。
9.品牌效应树立需求5个产品周期,构成医师高依靠需求人均病例数逾越100例,年代天使作为我国首例隐形正畸矫治器供货商,先发优势难以逾越。
10.MasterControl资料功能优,资料偏硬更适合亚洲人口腔矫治:应力强度?继续度?柔韧度是影响矫治作用的重要的条件,年代天使MasterControl以及MasterControlS均运用优于PETG的TPU资料。
12.盈余猜测和出资评级:咱们估计2021-2023年公司营收分别为11.75亿元、16.36亿以及22.51亿元,净利润分别为2.58亿元、3.60亿元以及5.17亿元。
13.咱们咱们都以为公司所在职业快速地增加态势安稳,长时间空间清晰,公司具有具有先发优势,作为龙头位置安定,初次掩盖,给予买入评级。
14.危险提示:1)职业浸透率没有抵达预期;2)专利、法律纠纷;3)职业竞赛加重;4)我国与美国商场并不具有彻底可比性,相关对标数据仅供参阅。
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